Meinung: Geldpolitische Straffungen

Schiffscontainer – Bildquelle: Pixabay / Free-Photos; CC0 Creative Commons

Der Weltwirtschaft mangelt es nicht an Problemen – es gibt jede Menge davon, sowohl im Inland als auch aufgrund der zunehmenden geopolitischen Unruhen in Osteuropa.

Wohin die Verantwortlichen der Federal Reserve und der anderen Notenbanken auch schauen, „sie sehen für sich eine grüne Ampel, die zeigt, dass die Welt will, dass sie die Zinsen anheben“.

Die Fed handelt nach offizieller Lesart unabhängig auf der Grundlage ihrer Analyse der Wirtschaftsdaten – de facto ist sie aber auch nur ein Instrument anderer Kräfte.

Auch andere Faktoren prägen den Ton und die Ergebnisse der internen Debatten – wie etwa die Diskussionen externer Wirtschaftsexperten und die Reaktionen der Finanzmärkte auf potenzielle und tatsächliche Maßnahmen der Fed.

Im Moment deuten diese Reaktionen fast einheitlich auf aggressivere Maßnahmen zur Eindämmung der hohen Inflation hin.

Tatsächlich halten die Investoren bei Fed-Futures eine weitere Zinserhöhung bis zur Fed-Sitzung im Mai für beschlossene Sache – 38,4% sehen eine Erhöhung um 50-75 Basispunkte (0,5% – 0,75%), während 61,6% eine Erhöhung um 75-100 Basispunkte (0,75% – 1,0%) erwarten.

Die Raison d’etre der Fed ist die Schaffung von Inflation

Der eigentliche Zweck der Fed besteht darin, ein strukturiertes System bereitzustellen, mit dem ihre Mitgliedsbanken auf Dauer Geld schaffen und verleihen können.

Wie macht die Fed das? Indem sie das Angebot an Geld und Krediten kontinuierlich ausweitet.

Schließlich ist die Fed von, durch und für die Banken. Die Fed existiert zum Nutzen der Banken und ihrer Bankiers. Ihre Daseinsberechtigung ist einfach nicht auf die Bedürfnisse des US-amerikanischen Durchschnittsbürgers ausgerichtet. Sie ist ein Instrument des Establishments, das auch für diese Clique ihre Politik betreibt.

Das US-Finanzministerium weitet gemeinsam mit der Fed das Angebot an Geld und Krediten durch die Ausgabe von Anleihen, Schuldscheinen und Rechnungen kontinuierlich aus.

Kritiker sagen schon immer, dass „das Geld, das aus dem Verkauf von Staatsanleihen stammt, dem Schatzamt gutgeschrieben und anschließend ausgegeben wird, um die Ausgaben der Regierung zu bezahlen„, wodurch wieder Geld in Umlauf gebracht wird.

Aber auch die neu ausgegebenen Staatsanleihen sind im Umlauf und erhöhen das Geld- und Kreditangebot weiter.

Dies wird als Monetarisierung der Schulden bezeichnet und ist im Grunde nichts anderes als „ein Akt der Inflation“.

Und damit wir es nicht vergessen: Seit der Gründung der Fed im Jahr 1913 ist die Kaufkraft der Amerikaner um 99% gesunken.

Wirtschaftswissenschaftler unterstützen Straffung

Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell sprach vor kurzen vor der National Association for Business Economics (NABE).

Er sah sich einem Raum voller Menschen gegenüber, die die Politik der Fed für zu locker halten – 77% von ihnen gegenüber 22%, die sie für richtig halten, so die jüngste halbjährliche Umfrage der NABE zur Wirtschaftspolitik.

Die NABE setzt sich aus Wirtschaftswissenschaftlern zusammen, die in der Industrie tätig sind und in der Regel einen praktischeren Blick auf die wirtschaftlichen Bedingungen vor Ort haben als ihre akademischen Pendants.

Dies ist der höchste Anteil, der diese Ansicht vertritt, seit diese Frage 1995 gestellt wurde.

Außerdem hielten 78% der Befragten es für „wahrscheinlich“ oder „sehr wahrscheinlich“, dass die Inflation im nächsten Jahr über 3% liegen wird – ein schlechtes Zeichen dafür, wie stark der Inflationsdruck ist (zumindest im Vergleich zum allgemeinen Ziel der Fed von 2%).

Aber nicht nur die Wirtschaftsexperten geben der Fed offiziell „Entwarnung“ in Bezug auf eine straffere Geldpolitik.

Die Märkte haben sich relativ brav auf den Beginn der Zinserhöhungskampagne eingestellt, vor allem angesichts der Unruhen, die in Osteuropa entstanden sind.

Was bringt die Zukunft?

Nach der Fed-Sitzung in der vergangenen Woche signalisierte Powell, dass die Fed die Zinsen in den nächsten Jahren wahrscheinlich deutlich anheben und mit der Schrumpfung ihrer Bilanz beginnen wird – allein im Jahr 2022 sechs oder sieben Mal.

Die Märkte reagierten jedoch überraschenderweise nicht so negativ wie in der Vergangenheit, als die Fed aggressivere Straffungspläne ankündigte.

Auch die längerfristigen Anleiherenditen waren stabil und stiegen letzte Woche leicht an – im Gegensatz zum Dezember 2018, als die Renditen stark fielen, ein Zeichen dafür, dass die Zinserhöhungspläne der Fed ein Fehler waren und zu geringerem Wachstum führen würden.

Die Aktienmärkte legten nach der Zinserhöhung in der vergangenen Woche einen Höhenflug hin und stürzten nicht wie in der Vergangenheit ab.

Das gilt auch für den politischen Bereich. Präsident Biden hat wiederholt erklärt, er vertraue darauf, dass die Fed die notwendigen Maßnahmen ergreift, um die Inflation zu senken.

Das deutet darauf hin, dass es von Seiten der Regierung keinen Widerstand gegen die Zinserhöhungskampagne geben wird … zumindest vorerst.

Das bedeutet aber nicht, dass eine aggressive Zinserhöhungskampagne schmerzlos sein wird, oder dass sie sogar der richtige politische Weg ist.

Es bedeutet nur, dass Powell & Co. derzeit mehr Druck von außen haben, die Straffung zu beschleunigen, als sie zu verlangsamen.

Und wir wissen, wer diese steuernden Kräfte im Hintergrund sind.

Anmerkung: Dieser Artikel stellt keine Beratung oder Empfehlung in Finanzfragen dar. Noch ist er zur Anlageberatung geeignet. Er spiegelt nur meine persönlichen Einschätzungen zur aktuellen Fiskalpolitik und geopolitischen Lage wieder.